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Une récession US en 2020, pas de baisses de taux avant-Socgen
information fournie par Reuters 18/06/2019 à 16:45

 (RPT intertitre)
    PARIS, 18 juin (Reuters) - L'économie des Etats-Unis devrait
connaître une récession au milieu de l'année 2020 mais cela ne
devrait pas pousser la Réserve fédérale américaine (Fed) à
modifier ses taux dès cette année, estime Michel Martinez, chef
économiste pour l'Europe chez Société générale CIB  SOGN.PA . 
    "Tout plaide pour un ralentissement très significatif de
l'économie américaine" l'an prochain, a-t-il indiqué mardi lors
d'une conférence de presse. 
    "Les agents privés fatiguent, nous sommes sur une fin de
cycle en terme de consommation et de marges des entreprises et
l'impact positif des baisses d'impôt est derrière nous". 
    Les équipes de Société générale tablent sur un produit
intérieur brut (PIB) des Etats-Unis en hausse de 0,4% en 2020,
après 2,5% cette année. 
    "Il s'agira d'une récession technique, il n'y a pas de
difficultés fondamentales dans les secteurs immobilier et
financier donc pas de raison de voir une crise beaucoup plus
sévère", observe Michel Martinez.
    Pour l'heure, l'impact des tensions commerciales entre les
Etats-Unis et la Chine sur l'économie américaine est limité,
selon lui. Les équipes de Société générale estiment que le
scénario le plus probable (45%) est celui d'un accord commercial
dans un à deux mois, avec un retrait d'ici quelques mois des
tarifs douaniers.
    Cela impacterait la croissance américaine de 0,1 à 0,2 point
de pourcentage.
    Dans une hypothèse plus adverse (25%) d'un échec des
négociations commerciales et de la mise en oeuvre de droits de
douane de 25% sur la totalité des importations chinoises,
l'impact pourrait dans ce cas atteindre 0,5 à 0,7 point sur le
PIB des Etats-Unis.
    
    PREMIÈRE BAISSE DES TAUX AU T2 2020
    En dépit de ces perspectives défavorables, Michel Martinez
estime que la Fed ne procèdera pas à des baisses de taux avant
l'année prochaine.
    "Je suis très sceptique sur la baisse intégrée par le marché
de 100 points de base des taux cette année. Nous attendons bien
une baisse de 100 points de base mais plutôt en 2020",
indique-t-il.
    "La Fed va attendre des signaux plus forts de ralentissement
beaucoup plus prononcé sur l'emploi et l'investissement. Le
premier mouvement de baisse de taux va être important, il faut
du temps pour le préparer", ce qui rend une baisse de taux
préventive cette année peu probable, estime l'économiste.
    Michel Martinez estime que la première baisse de taux de la
Fed interviendra au second trimestre 2020. 
    La banque centrale américaine tient ce mardi et mercredi sa
réunion de politique monétaire. En mars, elle avait dit ne plus
projeter de hausse de taux cette année et en prévoir une seule
en 2020.
    A l'occasion de cette réunion, la Fed pourrait au mieux
enlever la hausse prévue en 2020, estime Michel Martinez. "Le
message envoyé au marché sera : 'Oui, j'ai compris mais je ne
suis pas aussi pressée que vous'". 

 (Blandine Hénault, édité par Véronique Tison)

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